5月25日，惠誉评级已确认中国邮政储蓄银行股份有限公司（邮储银行）的长期外币发行人违约评级为‘A+’，政府支持评级为"a+"，短期发行人违约评级为‘F1+’，生存力评级为‘bbb-’，展望稳定。

关键评级驱动因素

政府支持为发行人违约评级提供支撑：邮储银行的长期发行人违约评级是基于，惠誉认为中国政府（A+/稳定）在该行承压时为其提供特别支持的可能性很高。惠誉的评估结果主要基于，该行系统重要性高，承担准政策性职能，由政府持有多数股权且政府以往长期提供支持。

(资料图)

邮储银行的短期发行人违约评级是其"A+"的长期发行人违约评级对应的两种方案中的较高者，因为惠誉预期短期内该行获得政府支持的确定性更高。

中国邮政战略持股：惠誉预期，鉴于邮储银行在其母公司中国邮政集团有限公司（中国邮政）内部发挥着不可或缺的作用，中国邮政将保持其在邮储银行的多数控股权。邮储银行的政府支持评级评估结果的驱动因素是，该行在为中国农村人口提供重要的基础银行服务及支持母公司的邮政服务方面发挥着准政策性职能。中国邮政是由财政部持有的特大型央企。由于邮储银行于今年3月向中国移动定向增发，中国邮政对邮储银行的持股比例自2022年末的67%降至2023年第一季度末的63%。

县域金融品牌：惠誉认为，邮储银行为促进中国的普惠金融发挥关键作用，该行在农村地区的深度布局令其难以被取代。邮储银行个人客户超过6亿人，占中国人口的40%以上，对很多位于偏远农村地区的客户而言，邮储银行是其获得金融服务的唯一渠道。

入选国内系统重要性银行名单：2021年10月邮储银行被中国监管机构认定为国内系统重要性银行（D-SIB），这也是惠誉对该行政府支持评级的评估考虑因素之一。惠誉预期，中国实施的恢复与处置计划框架不会显著削弱政府向邮储银行提供支持的意愿。

经营环境稳定：惠誉预计2023年中国增长复苏的基础将更加稳固，因为2022年末政府迅速取消防疫管控措施，这将为消费增长和消费者信心提供更强有力的支持。

惠誉对邮储银行‘bbb-/稳定’的经营环境评分高于‘bb’评级类别的隐含评分，因为惠誉认为中国稳健的外部融资条件和以往稳定的经济表现（反映在中国的主权信用评级中）所提供的金融和经济稳定性应能高于隐含经营环境评分所对应的水平。邮储银行‘bbb-’的生存力评级与隐含评级一致，不构成发行人违约评级的驱动因素。

零售与县域业务强劲：邮储银行的优势在于其遍布全国的庞大业务网络，以及对偏远地区农村客户的广泛覆盖。但是，邮储银行‘bbb‘的业务状况评分低于‘a’评级类别的隐含评分，因为上述优势被其管理层和公司治理问题所削弱——由于管理层频繁轮换和监管干预。

资产质量稳定：惠誉预期，2023年邮储银行的减值贷款率不会大幅上升，因为该行对房地产开发贷款的敞口较低（2022年末占贷款总额的3%），积极处置不良资产，且受停贷断供影响的住房抵押贷款的敞口极低。

盈利能力弱于同业：由于邮储银行的贷存比较低且代理模式导致其经营性成本较高，惠誉预计该行的经营利润与风险加权资产的比率仍将低于同业水平。

资本水平低于同业：邮储银行的资本水平落后于国有银行同业，因为该行是唯一一家尚未采用内部评级法计算资本比率的国有银行。邮储银行计划向监管机构申请批准其采用内部评级法。邮储银行于2023年3月向中国移动定向增发A股，募资450亿元人民币，此举使其核心一级资本充足率自2022年末的9.4%升至2023年第一季度末的9.7%。

尽管如此，惠誉预计邮储银行核心一级资本充足率的提高可能会被相对于其他国有银行更快的资产增速和更低的盈利水平部分抵消，因此其核心资本水平或仍将低于多数国有银行。

强劲的资金状况：惠誉预期，邮储银行的融资和流动性状况将仍然是其评级优势所在，这得益于该行广泛的业务网络，低于同业的贷存比，以及侧重于零售的业务（尤其是在农村地区）。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

发行人违约评级、政府支持评级

若惠誉认为中央政府及时向邮储银行提供特别支持的意愿减弱，该行的长期发行人违约评级和政府支持评级将承压。金融机构处置框架日益完善可能会使政府支持意愿减弱。但惠誉预期短期内这种情况都不会发生。邮储银行与其他国有商业银行的长期发行人违约评级之间一个子级的评级差异可能会变动，具体取决于这些银行所承担的政策性职能的演变。

若政府的短期发行人违约评级保持不变，且政府在短期内支持邮储银行的意愿和能力未发生变化，则邮储银行长期发行人违约评级下调不会导致其短期发行人违约评级下调。

生存力评级

若邮储银行的经营环境趋弱或遵照政府指示要求发放更多政策性贷款，导致其信用风险显著上升而可吸收损失的缓冲资本却未相应增加，这将对该行的生存力评级产生负面影响。若邮储银行的财务指标（包括下列核心指标组合）持续恶化，可能导致惠誉下调该行的生存力评级：

-减值贷款率四年平均值增至并维持在3.5%左右（2019年至2022年间的四年均值为0.9%）——尽管惠誉对该行资产质量的评估将考虑其他指标（例如关注类贷款和贷款损失准备金），并考虑该行披露的财务指标是否（以及在何种程度上）低估了资产质量的恶化；以及

-标准法下核心一级资本充足率降至9.0%以下（2023年第一季度为9.7%），且无可靠的计划令该指标恢复至当前水平。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

发行人违约评级、政府支持评级

惠誉不太可能对邮储银行的政府支持评级和支持驱动的长期发行人违约评级采取正面评级行动，因其已与主权信用评级处于同一水平。对中国长期主权信用评级采取的正面评级行动不会自动导致对邮储银行的长期发行人违约评级采取类似行动。

邮储银行的短期发行人违约评级处于’F1+’的评级上限，已无上调空间。

生存力评级

若邮储银行的财务指标持续显著改善，则惠誉可能上调其生存力评级。

生存力评级调整

惠誉授予邮储银行‘bbb-’的经营环境评分，高于’bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：主权信用评级（正面）。

惠誉授予邮储银行’bbb’的业务状况评分，低于’a’评级类别的隐含评分，调整原因如下：管理层和公司治理（负面）。

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